新華社華盛頓3月15日電 財經(jīng)觀察：疫情之下美聯(lián)儲再次緊急降息能否穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)
新華社記者許緣 高攀
美國聯(lián)邦儲備委員會15日宣布，為應(yīng)對新冠肺炎疫情對經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個百分點(diǎn)到0%至0.25%。這是美聯(lián)儲在1月和3月貨幣政策會議期間，第二次宣布緊急降息，降息幅度和頻度可謂罕見。
分析人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲為維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和股指上揚(yáng)“盡顯誠意”，但貨幣政策在疫情之下能否奏效依然存疑。隨著聯(lián)邦基金利率無限接近于零，美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟(jì)的手段或?qū)ⅰ皬棻M糧絕”。
市場不“買賬”
除宣布降息外，美聯(lián)儲當(dāng)天還表示將啟動量化寬松計劃，在未來數(shù)月分別購入約5000億美元美國國債和2000億美元抵押貸款支持證券。此外，美聯(lián)儲宣布從3月26日起將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至零。同時，從3月16日起將一級信貸利率下調(diào)150個基點(diǎn)至0.25%，以滿足家庭和企業(yè)信貸需求。
美聯(lián)儲定于3月17日至18日召開3月份貨幣政策會議。此次選擇在距離下次會議僅兩三天的周末時段宣布降息等舉措，不僅說明事態(tài)緊急，而且托市意圖十分明顯。
然而，市場并不“買賬”。當(dāng)天美股期貨市場以大幅下挫作為回應(yīng)。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期指下跌超過1000點(diǎn)，觸發(fā)跌停。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期指和納斯達(dá)克綜合指數(shù)期指也在跌停邊緣徘徊。
同樣，美聯(lián)儲3月3日緊急降息50個基點(diǎn)后，紐約股市不升反降。上周，美股三大股指經(jīng)歷“大滑坡”，分別在9日和12日兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，導(dǎo)致大盤暫停交易。
效果存疑問
經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲有意緩解金融市場緊張情緒，但很可能適得其反，導(dǎo)致投資者的擔(dān)憂從疫情本身演變?yōu)閷赡馨l(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恐慌。
三菱日聯(lián)金融集團(tuán)聯(lián)合銀行首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·拉普基表示，大規(guī)模干預(yù)意味著美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險程度十分擔(dān)憂，此舉可能引發(fā)更多恐慌性拋售。
保德信金融集團(tuán)首席市場策略師昆西·克羅斯比認(rèn)為，比起貨幣政策和財政政策，市場更受疫情進(jìn)展情況影響。同時，市場更擔(dān)憂疫情對政策實施效果的抑制作用。
除了托市，美聯(lián)儲此舉更意在維持美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，但降息等貨幣政策能在多大程度上抵消疫情對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍存疑問。
分析人士認(rèn)為，降息和量化寬松雖能緩解企業(yè)還債壓力、降低市場流動性風(fēng)險，但兩種舉措都無法解決實體經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時，貨幣政策也無法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對總需求和實體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。
后續(xù)空間小
目前，已有多家機(jī)構(gòu)和分析人士預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)將在今年上半年大幅下滑。高盛集團(tuán)將美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從此前的0.7%下調(diào)至零增長。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)將在第一季度出現(xiàn)負(fù)增長。美聯(lián)儲觀察家蒂姆·杜伊認(rèn)為，美聯(lián)儲無法阻止美國經(jīng)濟(jì)在第二季度陷入困境。彭博社根據(jù)其建立的經(jīng)濟(jì)模型認(rèn)為，未來一年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性為53%，是2009年6月以來最高水平。
展望未來，有專家表示，美聯(lián)儲頻繁“拋出”貨幣工具，說明美聯(lián)儲面臨的不僅是經(jīng)濟(jì)沖擊，還包括貨幣刺激手段匱乏，后續(xù)政策空間也被極大壓縮。在當(dāng)天的電話會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾雖表示將有“足夠空間調(diào)整政策”，但他否認(rèn)了美國實施負(fù)利率的可能性，稱“負(fù)利率不太可能是適當(dāng)?shù)恼呋貞?yīng)”。
布利克利咨詢集團(tuán)首席投資官彼得·布克瓦爾直言，美聯(lián)儲使用其貨幣政策“火箭筒”大舉“炮轟”，導(dǎo)致施政空間大大收緊。
杜伊則認(rèn)為，美聯(lián)儲“彈藥還沒有用完”。未來，美聯(lián)儲可以選擇擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模、通過前瞻性指引將貨幣政策與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相關(guān)聯(lián)等舉措，繼續(xù)支持市場運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)增長。但他同時表示，隨著更多經(jīng)濟(jì)活動因疫情被叫停，美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實狀況將逐漸浮出水面。眼下，除了保持金融市場運(yùn)轉(zhuǎn)，“我看不出美聯(lián)儲還能做什么”。
前美聯(lián)儲副主席唐納德·科恩認(rèn)為，美聯(lián)儲仍可能購買更多債券并采取更多措施向銀行發(fā)放貸款，但這需要美國國會采取行動，賦予美聯(lián)儲更多權(quán)力直接為消費(fèi)者或小企業(yè)服務(wù)。
